6月29日晚間，中遠(yuǎn)?？兀?01919.SH；01919.HK）發(fā)布公告稱，公司于2018年6月29日收到國家市場監(jiān)督管理總局反壟斷局作出的《經(jīng)營者集中反壟斷審查不予禁止決定書》（反壟斷審查函[2018]第 12 號），決定對中遠(yuǎn)?？厥召彇|方海外（國際）有限公司（00316.HK，東方海外）股權(quán)案不予禁止。
這也意味著中遠(yuǎn)?？厥召彇|方海外已經(jīng)通過中國政府部門反壟斷審查。
而根據(jù)之前所宣布的完成收購案所需的五大先決條件（通過中國反壟斷審查、獲得發(fā)改委等國家部委批準(zhǔn)、通過歐盟發(fā)壟斷審查、通過美國反壟斷審查、獲得股東大會(huì)通過），中遠(yuǎn)?？匦急敬我s收購中的先決條件已達(dá)成。
紛擾無礙
2017年7月7日，中遠(yuǎn)海控聯(lián)合上港集團(tuán)（600018.SH），以每股港幣 78.67元向東方海外全體股東發(fā)出附先決條件的自愿性全面現(xiàn)金收購要約，收購總價(jià)約63億美元。
就在此次要約收購案順利推進(jìn)之時(shí)，今年春節(jié)左右，有報(bào)道稱，鑒于中美摩擦引發(fā)的美國對中國資本的限制，美國外國投資委員會(huì)（CFIUS）在評估中遠(yuǎn)海控對東方海外的收購，主要因?yàn)闁|方海外擁有長灘集裝箱碼頭（LBCT）的特許經(jīng)營權(quán)至2052年。CFUIS的調(diào)查讓中遠(yuǎn)?？孬@得該碼頭控制權(quán)的前景令人擔(dān)憂。而在6月29日最新的公告中，中遠(yuǎn)?？夭⑽刺峒伴L灘集裝箱碼頭的相關(guān)情況?！逗竭\(yùn)交易公報(bào)》與中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)相關(guān)人士溝通得知，目前這起要約收購案還在推進(jìn)之中，如果有新的進(jìn)展會(huì)及時(shí)公告。
中遠(yuǎn)?？馗倍麻L兼執(zhí)行董事黃小文此前在4月3日中遠(yuǎn)海控召開的2017年業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示，對于東方海外的收購進(jìn)程是正常的。“我們會(huì)根據(jù)美國的相關(guān)要求去審核和報(bào)備。我們也希望能夠通過努力去推動(dòng)交易的順利完成。去年我們要約收購時(shí)宣布的時(shí)間表是沒有變化的。”
《航運(yùn)交易公報(bào)》認(rèn)為，中遠(yuǎn)?？卦诩榷ǖ臅r(shí)間表之前宣布此次要約收購的先決條件已經(jīng)達(dá)成，大概率意味著中遠(yuǎn)海控收購東方海外已成事實(shí)，也是給利益相關(guān)方吃下一顆定心丸。
第一梯隊(duì)
顯而易見的一點(diǎn)就是，通過收購東方海外，中遠(yuǎn)海控旗下的中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)的運(yùn)力規(guī)模將超越達(dá)飛輪船成為全球第三，成功躋身第一梯隊(duì)。
根據(jù)Alphaliner截至6月29日的數(shù)據(jù)，中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)現(xiàn)排名為全球第4，東方海外排名為全球第8，雙方合計(jì)運(yùn)力規(guī)模達(dá)到272.52萬TEU，成功超越達(dá)飛輪船，距離第2位的地中海航運(yùn)運(yùn)力規(guī)模相差56.54萬TEU。
而在聯(lián)盟格局中，由于中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)和東方海外同屬OCEAN Alliance，因而三大聯(lián)盟的競爭格局未變。但在OCEAN Alliance內(nèi)部，隨著并購案逐步完成，4家成員未來將變成3家，中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)攜運(yùn)力規(guī)模以及大船規(guī)模上的優(yōu)勢，勢必將增加在聯(lián)盟中的話語權(quán)。
收購案完成之后，東方海外依然是作為獨(dú)立品牌運(yùn)作。按照此前發(fā)布的消息，中遠(yuǎn)海控至少兩年內(nèi)繼續(xù)聘用東方海外現(xiàn)有員工并維持現(xiàn)有薪酬及福利體系。除此之外，東方海外在香港的上市地位將得以保留，并將東方海外的總部及管理職能繼續(xù)留在香港；中遠(yuǎn)?？貙⑦M(jìn)一步發(fā)揮雙方的全球網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，為香港的經(jīng)濟(jì)繁榮與國際航運(yùn)中心的建設(shè)發(fā)揮作用。
協(xié)同效應(yīng)
2017年，中遠(yuǎn)?？貙?shí)現(xiàn)營業(yè)收入為904.64億元，同比增長27.13%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤26.62億元，同比2016年的虧損99.06億元，成功扭虧為盈。全資子公司中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)和控股子公司中遠(yuǎn)海運(yùn)港口（01199.HK）在2017年均取得較好的經(jīng)營業(yè)績。其中，中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升，完成貨運(yùn)量2091.37萬TEU，同比增長23.7%；中遠(yuǎn)海運(yùn)港口碼頭總吞吐量為1億TEU，可比口徑下同比增幅達(dá)13.4%。
而東方海外在2017年也取得了良好業(yè)績，全年實(shí)現(xiàn)收益61.08億美元，同比增長約15.29%；歸屬于股東的溢利為1.38億美元（2016年為虧損2.19億美元），可謂大幅扭虧。
以“穩(wěn)健”著稱的東方海外一直都是班輪市場的績優(yōu)生，其盈利能力和管理水平在業(yè)內(nèi)表現(xiàn)搶眼。從近五年的業(yè)績來看，東方海外僅在2016年虧損，其余四年均獲得盈利。與此同時(shí)，東方海外的財(cái)務(wù)狀況也相當(dāng)健康，其資產(chǎn)負(fù)債率近年來都維持在50%左右，這對于重資產(chǎn)的航運(yùn)業(yè)而言實(shí)屬難得。
中遠(yuǎn)海控表示，本次收購預(yù)計(jì)在航線網(wǎng)絡(luò)及運(yùn)力布局優(yōu)化、供應(yīng)商相關(guān)成本優(yōu)化、集裝箱箱隊(duì)整合、收益管理能力提升、運(yùn)營標(biāo)準(zhǔn)化、低成本化等方面為上市公司集裝箱及碼頭等業(yè)務(wù)帶來明顯的協(xié)同效應(yīng)。此前有分析認(rèn)為，雙方的協(xié)同效應(yīng)現(xiàn)值約為26.94億美元。而一旦東方海外良好的運(yùn)營和管理經(jīng)營在中遠(yuǎn)?？氐靡酝茝V后，基于規(guī)模效應(yīng)計(jì)算，中遠(yuǎn)海控自身的業(yè)績也會(huì)大幅增長。
而收購所需要花費(fèi)的巨額資金，中遠(yuǎn)海控也早有準(zhǔn)備。中遠(yuǎn)?？匾呀?jīng)與中國銀行簽署協(xié)議，中國銀行將安排其境外分支機(jī)構(gòu)向中遠(yuǎn)?？靥峁┛偨痤~不超過 65 億美元的銀行過橋貸款。一旦中遠(yuǎn)?？卣竭M(jìn)行收購時(shí)，相關(guān)方將就該等過橋貸款簽署正式的貸款協(xié)議。
東方海外收購案相關(guān)過程
2017年7月7日，中遠(yuǎn)?？匦?，擬通過境外全資子公司Faulkner Global Holdings Limited與聯(lián)合要約人上港集團(tuán)BVI發(fā)展有限公司聯(lián)合提出對東方海外現(xiàn)金收購要約。
2017年7月18日，中遠(yuǎn)?？厥盏缴虾ＷC券交易所《關(guān)于中遠(yuǎn)海運(yùn)控股股份有限公司重大資產(chǎn)重組草案信息披露的事后問詢函》，根據(jù)《問詢函》的要求，中遠(yuǎn)?？赜?月26日對有關(guān)問題進(jìn)行了認(rèn)真分析及回復(fù)，同時(shí)按照《問詢函》的要求對《中遠(yuǎn)海運(yùn)控股股份有限公司重大資產(chǎn)購買報(bào)告書（草案）》等文件進(jìn)行了修改及補(bǔ)充。
2017年8月28日，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)對此次要約收購東方海外準(zhǔn)予備案。
2017年10月16日，中遠(yuǎn)?？嘏e行股東特別大會(huì)表決收購東方海外，收購及全面要約議案獲99.9%出席股東投贊成票獲得通過。
2017年10月23日，中遠(yuǎn)海控發(fā)布重大資產(chǎn)重組進(jìn)展公告稱，截至目前，要約收購東方海外國際涉及的、根據(jù)經(jīng)修訂的1976年《美國哈特-斯科特-羅迪諾反壟斷改進(jìn)法》相關(guān)規(guī)定下的美國反壟斷審查所適用的等候期(包括任何延期)已經(jīng)屆滿，此次要約收購已經(jīng)完成美國反壟斷審查。
2017年12月5日，中遠(yuǎn)?？匕l(fā)布公告稱，就歐盟委員會(huì)根據(jù)《歐盟合并條例》進(jìn)行的反壟斷審查方面，歐盟委員會(huì)已決定允許本次此次收購繼續(xù)進(jìn)行，此次要約收購已經(jīng)完成歐盟的反壟斷審查。
2018年5月15日，國家發(fā)改委下發(fā)《境外投資項(xiàng)目備案通知書》（發(fā)改辦外資備（2018）347號），同意對中遠(yuǎn)?？氐仁召彇|方海外（國際）有限公司股權(quán)項(xiàng)目予以備案。
2018 年6月29日，國家市場監(jiān)督管理總局反壟斷局（原商務(wù)部反壟斷局）作出的《經(jīng)營者集中反壟斷審查不予禁止決定書》（反壟斷審查函[2018]第12號），決定對中遠(yuǎn)海控收購東方海外股權(quán)案不予禁止。本次要約收購中關(guān)于通過中國政府部門反壟斷審查的先決條件已達(dá)成。
