近期大宗商品價(jià)格反彈，航運(yùn)價(jià)格也節(jié)節(jié)攀升。分析師認(rèn)為，隨著傳統(tǒng)的需求旺季到來(lái)，疊加供給端的優(yōu)化，航運(yùn)業(yè)的境況正逐漸好轉(zhuǎn)。
興業(yè)證券分析師吉理表示，航運(yùn)的需求有季節(jié)性，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，一般集運(yùn)歐線(xiàn)12月和1月，美線(xiàn)1月會(huì)是旺季，主要是中國(guó)的貨主春節(jié)前集中出貨；三季度往往也是旺季，主要?dú)W美四季度圣誕等重大節(jié)日較多，提前備貨。
在干散貨和油運(yùn)方面，中國(guó)是鐵礦石最主要的進(jìn)口國(guó)，也是主要的原油進(jìn)口國(guó)之一，從過(guò)去的數(shù)據(jù)來(lái)看，一般12月和1月也是干散貨和油運(yùn)的旺季。
吉理稱(chēng)，2016年5月開(kāi)始，中國(guó)發(fā)電量同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，連續(xù)五個(gè)月保持正增長(zhǎng)，7-9 月單月同比增速維持在 7-8%。中國(guó)發(fā)電量同比增速反彈，顯示出經(jīng)濟(jì)有回暖的跡象，這是中國(guó)大宗需求回暖的印證。
而一般12、1月是航運(yùn)旺季，再加上特朗普上臺(tái)、大宗品價(jià)格持續(xù)上漲會(huì)帶來(lái)需求預(yù)期的波動(dòng)，這些因素產(chǎn)生共振，可能會(huì)帶來(lái)短期運(yùn)價(jià)暴漲。但吉理也稱(chēng)，整體產(chǎn)能仍然過(guò)剩，供求關(guān)系的改善還不足以支持行業(yè)全面復(fù)蘇。
集運(yùn)運(yùn)價(jià)上漲
上海航交所公布的運(yùn)價(jià)指數(shù)顯示，截至11月11日，中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)報(bào)收于763.78點(diǎn)，較前一周上漲1.4%。歐洲、美東、美西、香港、東南亞、澳新、東西非等航線(xiàn)均有不同程度的上漲。
地中海航線(xiàn)在所有的航線(xiàn)中單周漲幅最大，達(dá)到了7.5%；南美航線(xiàn)次之，漲幅也達(dá)到了7.1%。而波紅、日本、韓國(guó)、南非等部分航線(xiàn)運(yùn)價(jià)指數(shù)較前一周有所下跌。
中國(guó)證券網(wǎng)援引海運(yùn)業(yè)研究人士稱(chēng)，三四季度航貿(mào)形勢(shì)趨好的因素較復(fù)雜，除傳統(tǒng)的“圣誕季”拉動(dòng)因素外，韓進(jìn)海運(yùn)進(jìn)入破產(chǎn)程序后帶來(lái)的擠壓效應(yīng)及人民幣匯率波動(dòng)對(duì)外貿(mào)的刺激等也是重要因素。
干散貨指數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新高
11月11日波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）大幅上漲7.29%，報(bào)收于1045點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新高。今年2月，BDI指數(shù)曾刷新歷史低點(diǎn)至290點(diǎn)。此后該指數(shù)累計(jì)反彈了260.34%。
天風(fēng)證券指出，礦石、煤炭、糧食是三大傳統(tǒng)貨重，運(yùn)輸量分別占全球散貨運(yùn)市場(chǎng)的28%、25%和9%，而中國(guó)的礦石進(jìn)口過(guò)去幾年約占全球礦石海運(yùn)量的2/3，煤炭約占全球運(yùn)量的10%~15%。2016年中國(guó)礦石進(jìn)口持續(xù)增加，在一定程度上也拉動(dòng)BDI指數(shù)。此外，美國(guó)或會(huì)加強(qiáng)基建方面的投入，繼而拉動(dòng)散貨的需求。
吉理表示，剛剛贏得美國(guó)大選的特朗普提出了規(guī)模巨大的基建投資計(jì)劃，這些若能實(shí)現(xiàn)將利好航運(yùn)。
油運(yùn)保持盈利
吉理分析稱(chēng)，2015年VLCC的運(yùn)價(jià)達(dá)到上一個(gè)高點(diǎn)2008年的水平，2016年運(yùn)價(jià)有所下滑，但全年仍能有不錯(cuò)的盈利。油運(yùn)業(yè)正處在高點(diǎn)回落的階段，目前是航運(yùn)三大子行業(yè)中唯一能盈利的。
2015-2016行業(yè)基本沒(méi)有拆船，2015年新簽訂單較多，2016 年 新簽訂單大幅下滑
供給優(yōu)化
吉理分析稱(chēng)，2016年1-10月，集裝箱船共新增訂單17.7萬(wàn)TEU，僅為現(xiàn)有運(yùn)力的0.9%。由于市場(chǎng)低迷，船東已經(jīng)沒(méi)有新造船意愿。2013-2015年，行業(yè)新簽訂單較多，主要是行業(yè)龍頭馬士基帶頭訂造1.8-2萬(wàn)TEU的大型集裝箱船，其他集運(yùn)公司被迫跟進(jìn)。15年以來(lái)干散貨市場(chǎng)新訂單大幅減少，拆船較多。
吉理預(yù)計(jì)干散貨市場(chǎng)明后兩年運(yùn)力基本沒(méi)有增長(zhǎng)，行業(yè)供求將迎來(lái)邊際改善。集運(yùn)市場(chǎng)明后兩年整體的名義供給增長(zhǎng)仍有壓力，但行業(yè)發(fā)生了較大變化，出現(xiàn)較多的兼并重組，市場(chǎng)參與者減少，集中度提升，在普遍虧損的情況下更容易達(dá)成默契控制運(yùn)力，帶來(lái)行業(yè)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇。
他表示，一般12、1月是航運(yùn)旺季，特朗普上臺(tái)、大宗品價(jià)格持續(xù)上漲會(huì)帶來(lái)需求預(yù)期的波動(dòng)，這些因素產(chǎn)生共振，可能會(huì)帶來(lái)短期運(yùn)價(jià)暴漲，如果年化計(jì)算，運(yùn)價(jià)波動(dòng)的利潤(rùn)彈性非常大。
總體來(lái)看，吉理認(rèn)為，近期BDI、沿海運(yùn)價(jià)連續(xù)上漲，集運(yùn)公司集中度大幅提升，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)航運(yùn)業(yè)復(fù)蘇的預(yù)期，當(dāng)前集運(yùn)和干散貨子行業(yè)正處于復(fù)蘇的前夜。
產(chǎn)能整體仍過(guò)剩
不過(guò)，吉理也認(rèn)為，2017年集運(yùn)市場(chǎng)、油運(yùn)VLCC市場(chǎng)整體供給增長(zhǎng)仍有壓力，干散貨市場(chǎng)供求增量能達(dá)到平衡。
預(yù)計(jì)2017年，集運(yùn)需求增長(zhǎng) 1.7%，供給增長(zhǎng)5.6%；油運(yùn)VLCC需求增長(zhǎng)3%，供給增長(zhǎng)4.9%；干散貨需求增長(zhǎng)1.5%，供給增長(zhǎng)1.5%。
因此，考慮到2009年以來(lái)累積的巨額交付運(yùn)力，當(dāng)前干散貨和集裝箱整體產(chǎn)能利用率較低，供求關(guān)系改善暫時(shí)還不足以支持行業(yè)全面復(fù)蘇，產(chǎn)能整體仍是過(guò)剩。
這也意味著，近期BDI、沿海運(yùn)價(jià)連續(xù)上漲，集運(yùn)公司集中度大幅提升，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)航運(yùn)業(yè)復(fù)蘇的預(yù)期，航運(yùn)板塊雖然有短線(xiàn)的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，但整體強(qiáng)勢(shì)行情依然較難出現(xiàn)。
中國(guó)證券網(wǎng)也援引業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，不論是季節(jié)性因素還是其他因素，這些因素都是有時(shí)效性的，不能單純地看作市場(chǎng)趨于“健康”的表征。個(gè)別企業(yè)破產(chǎn)導(dǎo)致的運(yùn)力驟降，會(huì)給運(yùn)價(jià)帶來(lái)一定的刺激作用，但那部分“突然死亡”的運(yùn)力總會(huì)通過(guò)這條或那條渠道回歸市場(chǎng)。
興業(yè)證券分析師吉理表示，航運(yùn)的需求有季節(jié)性，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，一般集運(yùn)歐線(xiàn)12月和1月，美線(xiàn)1月會(huì)是旺季，主要是中國(guó)的貨主春節(jié)前集中出貨；三季度往往也是旺季，主要?dú)W美四季度圣誕等重大節(jié)日較多，提前備貨。
在干散貨和油運(yùn)方面，中國(guó)是鐵礦石最主要的進(jìn)口國(guó)，也是主要的原油進(jìn)口國(guó)之一，從過(guò)去的數(shù)據(jù)來(lái)看，一般12月和1月也是干散貨和油運(yùn)的旺季。
吉理稱(chēng)，2016年5月開(kāi)始，中國(guó)發(fā)電量同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，連續(xù)五個(gè)月保持正增長(zhǎng)，7-9 月單月同比增速維持在 7-8%。中國(guó)發(fā)電量同比增速反彈，顯示出經(jīng)濟(jì)有回暖的跡象，這是中國(guó)大宗需求回暖的印證。
而一般12、1月是航運(yùn)旺季，再加上特朗普上臺(tái)、大宗品價(jià)格持續(xù)上漲會(huì)帶來(lái)需求預(yù)期的波動(dòng)，這些因素產(chǎn)生共振，可能會(huì)帶來(lái)短期運(yùn)價(jià)暴漲。但吉理也稱(chēng)，整體產(chǎn)能仍然過(guò)剩，供求關(guān)系的改善還不足以支持行業(yè)全面復(fù)蘇。
集運(yùn)運(yùn)價(jià)上漲
上海航交所公布的運(yùn)價(jià)指數(shù)顯示，截至11月11日，中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)報(bào)收于763.78點(diǎn)，較前一周上漲1.4%。歐洲、美東、美西、香港、東南亞、澳新、東西非等航線(xiàn)均有不同程度的上漲。
地中海航線(xiàn)在所有的航線(xiàn)中單周漲幅最大，達(dá)到了7.5%；南美航線(xiàn)次之，漲幅也達(dá)到了7.1%。而波紅、日本、韓國(guó)、南非等部分航線(xiàn)運(yùn)價(jià)指數(shù)較前一周有所下跌。
中國(guó)證券網(wǎng)援引海運(yùn)業(yè)研究人士稱(chēng)，三四季度航貿(mào)形勢(shì)趨好的因素較復(fù)雜，除傳統(tǒng)的“圣誕季”拉動(dòng)因素外，韓進(jìn)海運(yùn)進(jìn)入破產(chǎn)程序后帶來(lái)的擠壓效應(yīng)及人民幣匯率波動(dòng)對(duì)外貿(mào)的刺激等也是重要因素。
干散貨指數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新高
11月11日波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）大幅上漲7.29%，報(bào)收于1045點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新高。今年2月，BDI指數(shù)曾刷新歷史低點(diǎn)至290點(diǎn)。此后該指數(shù)累計(jì)反彈了260.34%。
天風(fēng)證券指出，礦石、煤炭、糧食是三大傳統(tǒng)貨重，運(yùn)輸量分別占全球散貨運(yùn)市場(chǎng)的28%、25%和9%，而中國(guó)的礦石進(jìn)口過(guò)去幾年約占全球礦石海運(yùn)量的2/3，煤炭約占全球運(yùn)量的10%~15%。2016年中國(guó)礦石進(jìn)口持續(xù)增加，在一定程度上也拉動(dòng)BDI指數(shù)。此外，美國(guó)或會(huì)加強(qiáng)基建方面的投入，繼而拉動(dòng)散貨的需求。
吉理表示，剛剛贏得美國(guó)大選的特朗普提出了規(guī)模巨大的基建投資計(jì)劃，這些若能實(shí)現(xiàn)將利好航運(yùn)。
油運(yùn)保持盈利
吉理分析稱(chēng)，2015年VLCC的運(yùn)價(jià)達(dá)到上一個(gè)高點(diǎn)2008年的水平，2016年運(yùn)價(jià)有所下滑，但全年仍能有不錯(cuò)的盈利。油運(yùn)業(yè)正處在高點(diǎn)回落的階段，目前是航運(yùn)三大子行業(yè)中唯一能盈利的。
2015-2016行業(yè)基本沒(méi)有拆船，2015年新簽訂單較多，2016 年 新簽訂單大幅下滑
供給優(yōu)化
吉理分析稱(chēng)，2016年1-10月，集裝箱船共新增訂單17.7萬(wàn)TEU，僅為現(xiàn)有運(yùn)力的0.9%。由于市場(chǎng)低迷，船東已經(jīng)沒(méi)有新造船意愿。2013-2015年，行業(yè)新簽訂單較多，主要是行業(yè)龍頭馬士基帶頭訂造1.8-2萬(wàn)TEU的大型集裝箱船，其他集運(yùn)公司被迫跟進(jìn)。15年以來(lái)干散貨市場(chǎng)新訂單大幅減少，拆船較多。
吉理預(yù)計(jì)干散貨市場(chǎng)明后兩年運(yùn)力基本沒(méi)有增長(zhǎng)，行業(yè)供求將迎來(lái)邊際改善。集運(yùn)市場(chǎng)明后兩年整體的名義供給增長(zhǎng)仍有壓力，但行業(yè)發(fā)生了較大變化，出現(xiàn)較多的兼并重組，市場(chǎng)參與者減少，集中度提升，在普遍虧損的情況下更容易達(dá)成默契控制運(yùn)力，帶來(lái)行業(yè)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇。
他表示，一般12、1月是航運(yùn)旺季，特朗普上臺(tái)、大宗品價(jià)格持續(xù)上漲會(huì)帶來(lái)需求預(yù)期的波動(dòng)，這些因素產(chǎn)生共振，可能會(huì)帶來(lái)短期運(yùn)價(jià)暴漲，如果年化計(jì)算，運(yùn)價(jià)波動(dòng)的利潤(rùn)彈性非常大。
總體來(lái)看，吉理認(rèn)為，近期BDI、沿海運(yùn)價(jià)連續(xù)上漲，集運(yùn)公司集中度大幅提升，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)航運(yùn)業(yè)復(fù)蘇的預(yù)期，當(dāng)前集運(yùn)和干散貨子行業(yè)正處于復(fù)蘇的前夜。
產(chǎn)能整體仍過(guò)剩
不過(guò)，吉理也認(rèn)為，2017年集運(yùn)市場(chǎng)、油運(yùn)VLCC市場(chǎng)整體供給增長(zhǎng)仍有壓力，干散貨市場(chǎng)供求增量能達(dá)到平衡。
預(yù)計(jì)2017年，集運(yùn)需求增長(zhǎng) 1.7%，供給增長(zhǎng)5.6%；油運(yùn)VLCC需求增長(zhǎng)3%，供給增長(zhǎng)4.9%；干散貨需求增長(zhǎng)1.5%，供給增長(zhǎng)1.5%。
因此，考慮到2009年以來(lái)累積的巨額交付運(yùn)力，當(dāng)前干散貨和集裝箱整體產(chǎn)能利用率較低，供求關(guān)系改善暫時(shí)還不足以支持行業(yè)全面復(fù)蘇，產(chǎn)能整體仍是過(guò)剩。
這也意味著，近期BDI、沿海運(yùn)價(jià)連續(xù)上漲，集運(yùn)公司集中度大幅提升，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)航運(yùn)業(yè)復(fù)蘇的預(yù)期，航運(yùn)板塊雖然有短線(xiàn)的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，但整體強(qiáng)勢(shì)行情依然較難出現(xiàn)。
中國(guó)證券網(wǎng)也援引業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，不論是季節(jié)性因素還是其他因素，這些因素都是有時(shí)效性的，不能單純地看作市場(chǎng)趨于“健康”的表征。個(gè)別企業(yè)破產(chǎn)導(dǎo)致的運(yùn)力驟降，會(huì)給運(yùn)價(jià)帶來(lái)一定的刺激作用，但那部分“突然死亡”的運(yùn)力總會(huì)通過(guò)這條或那條渠道回歸市場(chǎng)。
